近年来，虚拟货币市场规模迅速扩大。2025年全球加密资产总市值一度超过3万亿美元，国内相关交易、投资和衍生服务也明显活跃，由此引发资金外流、洗钱、诈骗和金融风险集中等多项监管担忧。为防范系统性风险，2026年2月，中国人民银行、国家发展改革委、公安部等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号），明确虚拟货币相关业务的非法性质，将监管范围从单纯交易扩展到“虚拟货币＋现实世界资产代币化（RWA）”的全链条，成为当前监管政策版本升级的核心标志。

根据最新政策，比特币、以太币、泰达币等虚拟货币仍被定性为“非法定货币”，不具有与人民币等法定货币同等的法律地位，也不得在市场作为货币流通使用。通知指出，法定货币与虚拟货币兑换、虚拟货币之间兑换、作为中央对手方直接买卖、提供信息中介或定价服务、代币发行融资及虚拟货币衍生交易等，均属“非法金融活动”，必须一律禁止并依法取缔。例如，此前一些平台号称“人民币兑USDT”或“币币合约交易”，在新规下不再被允许，相关业务需要立即停止或转型。

政策升级的一个重点是“全链条穿透式监管”。在资金端，金融机构和非银行支付机构不得为虚拟货币相关活动提供账户、支付、结算、保险等服务，也不得以任何方式变相参与虚拟货币交易。例如，有案例显示部分银行曾为虚拟货币场外交易提供支付通道，已被监管通报并处罚；在信息端，网站、App、社交平台等不得提供虚拟货币交易场所、营销推广、广告或技术中介服务，腾讯、字节等平台已陆续下架或清理相关第三方应用和广告。2025年底以来，全国已累计清理数百个虚拟货币相关网站和App，切断了大量违规服务的传播渠道。

跨境监管也成为新版政策的重要组成部分。通知明确，“境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务”，境内主体未经批准不得在境外发行虚拟货币或与人民币挂钩的稳定币、不得为境外平台导流或提供代持服务。例如，此前一些公司通过注册香港或新加坡主体，面向境内用户提供“离岸交易”或“APP跨境接入”，在新规下需要重新评估合规性，否则可能被认定为“跨境绕道违规”。政策要求，对涉及境外虚拟货币平台的非法活动，网信、电信、公安等部门将按金融管理部门移送线索及时关闭网站和应用，限制其在境内的服务。

除了传统虚拟货币交易，新规还将现实世界资产代币化（RWA）纳入监管视野。RWA指将房产、债券、股票甚至碳配额等真实资产，通过区块链技术拆分为数字代币进行发行和交易。部分平台曾在2024—2025年尝试推出“RWA理财”或“代币化基金”，吸引境内用户投资，但未经过金融监管部门批准。最新通知指出，在境内开展RWA活动以及提供中介、信息技术、撮合、托管等服务，涉嫌非法金融活动，应予禁止，除非经业务主管部门批准并依托特定金融基础设施开展。例如，只有在证券交易所、银行间市场等合规基础设施上开展的资产证券化或标准化产品，才被允许，其他“代币化资产”类业务需重新整改。

在RWA监管方面，通知也对境外主体和境内主体赴境外行为作出约束。境外主体不得以任何形式向境内提供RWA相关服务，例如在海外平台面向中国用户提供“代币化房产”“代币化债券”投资，或通过App、网站向境内用户导流。同时，境内主体赴境外开展RWA业务，必须建立严格的审批或备案机制，遵循“相同业务、相同风险、相同规则”的监管原则，避免通过“出海”方式规避国内监管。例如，已有部分国内企业拟在海外发行“代币化商业地产”或“代币化票据”，已被监管要求先完成合规评估和审批，否则不得上线。

对虚拟货币交易平台和钱包服务商而言，新规带来显著合规压力。交易所和钱包需全面停止法定货币与虚拟货币之间的兑换通道，不得提供杠杆、合约、ETP等交易服务，同时切断为境外平台引流的接口。部分平台已在2026年初主动下架人民币入金、OTC交易、合约交易等高风险功能，转而强调合规资产托管、链上数据服务等非金融业务。例如，有主流平台在一季度更新用户协议，明确禁止用户在站内从事场外交易、代币发行融资和衍生品操作，并加强KYC和反洗钱审查，以匹配最新监管要求。

对普通用户来说，最新政策释放的信号非常明显：虚拟货币投资风险高，且大多数相关交易和服务已被定性为非法或高风险业务。监管机构多次提示，虚拟货币价格波动剧烈，存在诈骗、跑路、技术漏洞等多重风险，投资者可能面临资金损失、数据泄露甚至被卷入洗钱或非法集资案件。例如，2024—2025年期间，多起“空气币”“虚假交易所”案件导致用户单笔损失数百万人民币，最终难以追回。因此，新规建议普通用户避免参与虚拟货币交易、合约、杠杆及代币发行融资，如已参与，应尽快评估风险，减少持仓或退出。

与此同时，监管也并非完全“一刀切”，而是强调“在合规前提下发展”。在特定金融基础设施支持下，例如证券交易所、银行间市场、跨境支付清算系统等，监管允许开展符合审批的资产证券化、数字票据、供应链金融等合规区块链应用。这些业务通常经过严格的牌照审批、信息披露和风控审核，与大众理解的“虚拟货币交易”有明显区别。例如，一些银行和大型国企在2024—2025年试点基于区块链的应收账款流转平台，将应收账款分割为合规数字凭证，为企业提供融资便利，而不是作为“代币”对外公开交易。

整体来看，2026年虚拟货币监管政策的版本更新，标志着从“禁止虚拟货币交易”向“全链条穿透式监管＋RWA风险管控”的转型。监管通过明确资金端、信息端和跨境端的限制，加大对平台、钱包、RWA服务商和境外主体的约束，同时为合规的区块链金融应用保留空间。对从业者来说，政策意味着必须重新设计商业模式，剥离非法业务，建立更严格的合规管理体系；对普通用户而言，则应远离不受监管的虚拟货币交易和代币化资产投资，优先选择经过审批、披露充分、风险可控的正规金融产品。

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